央行日前发布的金融统计数据显示，2026年前四个月人民币贷款增加8.59万亿元；社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6%。
民生银行首席经济学家温彬认为，从金融数据看，4月信贷增长季节性回落，企业债券和股票融资承担了更多社会融资功能，金融总量总体保持合理增长，对实体经济形成了有力支持。
《中国经营报》记者注意到，4月末M2增速加快，并超出市场预期。数据显示，4月末，M2同比增长8.6%，较上月回升0.1个百分点。
中食科技创始人兼总裁晏湘在接受记者采访时表示：“M2增速超预期，核心驱动力来自非银存款的显著扩张。同时，外汇流入及股市成交活跃也对M2形成支撑。”
对于4月末M2增速加快的原因，东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，这主要源自4月股市较大幅度上涨，带动非银金融机构存款大幅多增。
数据显示，4月非银金融机构存款增加2.47万亿元，同比多增8990亿元。
王青指出，4月股市较大幅度上涨，不仅吸引部分居民存款“搬家”，居民和企业原本投向不计入M2的理财资金也可能转投股市，进而推动非银金融机构存款高增。当前M2增速仍高于名义GDP增速，显示货币金融对实体经济的支持力度较强，货币政策延续支持性立场。
展望未来M2走势，中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受记者采访时表示：“货币政策将延续稳健偏宽松基调，流动性整体保持充裕。短期看，资金‘搬家’效应可能放缓，M2增速或小幅回落，全年大概率维持在8.5%左右的高位震荡。随着稳增长政策持续落地、市场信心逐步修复，企业经营活力有望缓慢改善，并带动M1温和回升，货币信贷结构将持续优化。”
温彬也表示，预计未来央行将综合运用公开市场操作、买卖国债、中期借贷便利等多种工具，保持市场流动性合理充裕，社会融资条件将继续保持在相对宽松状态。但随着股市震荡及基数回归正常，未来M1增速或小幅回落，M2增速也可能在基数回升影响下有所放缓。
在社会融资方面，虽然4月社融同比少增，但直接融资成为亮点。数据显示，4月新增社会融资规模为6207亿元，同比少增5392亿元。
温彬表示，从结构上看，企业债券融资和非金融企业境内股票融资是社融同比增长的主要拉动项。
民银研究数据显示，企业债券融资成为重要融资渠道，4月新增4535亿元，同比多增2195亿元。同时，股票融资的支持作用上升。4月非金融企业境内股票融资835亿元，为2023年8月以来新高；其在4月社融增量中的占比为13.5%，为2023年7月以来新高。
温彬指出，企业债券和股票融资对社会融资的支持作用整体增强，显示出我国直接融资市场的发展成果，也反映出经济新旧动能转换背景下融资结构的变化。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受记者采访时表示：“央行保持流动性充裕，但鉴于外部不确定性和国内物价温和回升，短期内降准降息的必要性有所下降，后续货币政策将更依赖结构性工具精准发力。”
董希淼进一步表示，贷款增速放缓是经济结构转型期的常态，也反映出直接融资占比提升。近年来，在我国社会融资规模增量中，贷款占比持续降低，债券融资、股权融资占比明显提升，总体支持力度仍然较强。不少优质企业可以通过债券、股权、基金等方式获得融资。未来，财政政策加快发力有望支撑社会融资规模增长，货币政策也将保持适度宽松基调，并更加注重“精准有效”。
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